خيارات أسهم موظف القيمة العادلة

خيارات الأسهم الموظف: التقييم والأسعار القضايا جون سوما. كتا، دكتوراه، مؤسس هيدجيميوبتيونس و أوبتيونسنيرد تقييم منظمات المجتمع المدني هو مسألة معقدة ولكن يمكن تبسيطها لفهم عملي بحيث يمكن لحاملي منظمات المجتمع المدني اتخاذ خيارات مدروسة حول إدارة تعويضات الأسهم. التقييم أي خيار سيكون له قيمة أكثر أو أقل اعتمادا على المحددات الرئيسية التالية للقيمة: التقلبات، والوقت المتبقي، ومعدل الفائدة الخالية من الفائدة، وسعر الإضراب وسعر السهم. عندما يمنح الشخص الممنوح للخيار منح إسو الحق (عند التملك) لشراء 1،000 سهم من أسهم الشركة بسعر إضراب 50، على سبيل المثال، عادة يكون سعر تاريخ المنحة للسهم هو نفسه سعر الإضراب. وبالنظر إلى الجدول أدناه، لقد أنتجنا بعض التقييمات على أساس نموذج بلاك سكولز المعروف جيدا على نطاق واسع لتسعير الخيارات. لقد قمنا بتوصيل المتغيرات الرئيسية المذكورة أعلاه مع الاحتفاظ ببعض المتغيرات الأخرى (أي تغير الأسعار وأسعار الفائدة) ثابتة لعزل تأثير التغيرات في قيمة إسو من انحطاط القيمة الزمنية والتغيرات في التقلبات وحدها. أولا وقبل كل شيء، عندما تحصل على منحة إسو، كما هو موضح في الجدول أدناه، على الرغم من أن هذه الخيارات ليست بعد في المال، فهي لا قيمة لها. لديهم قيمة كبيرة تعرف باسم الوقت أو القيمة الخارجية. وفي الوقت الذي يمكن فيه خصم الوقت اللازم لانتهاء صلاحية المواصفات في الحالات الفعلية على أساس أن الموظفين قد لا يبقون مع الشركة على مدى السنوات العشر الكاملة (التي يفترض أن تكون أقل من 10 سنوات لتبسيطها)، أو لأن الجهة الممنوحة قد تقوم بممارسة سابقة لأوانها، فإن بعض افتراضات القيمة العادلة يتم عرضها أدناه باستخدام نموذج بلاك سكولز. (لمزيد من المعلومات، اقرأ ما هو الخيار موانيس وكيفية تجنب خيارات إغلاق أدناه القيمة الأساسية). على افتراض أن تعقد إسو حتى انتهاء الصلاحية، الجدول التالي يوفر حساب دقيق لقيم إسو مع 50 ممارسة السعر مع 10 سنوات إلى والانتهاء، وإذا كان في المال (سعر السهم يساوي سعر الإضراب). على سبيل المثال، مع تقلب المفترض من 30 (افتراض آخر هو شائع الاستخدام، ولكن قد يقلل من قيمة إذا كان التقلب الفعلي عبر الزمن اتضح أن تكون أعلى)، ونحن نرى أنه عند منح الخيارات تستحق 23،080 (23.08 × 1،000 23،080 ). ومع مرور الوقت، يتيح القول من 10 سنوات إلى ثلاث سنوات فقط لانتهاء الصلاحية، و إسو تفقد قيمة (مرة أخرى على افتراض أن سعر الأسهم لا يزال هو نفسه)، وانخفض من 23،080 إلى 12،100. هذا هو فقدان قيمة الوقت. القيمة النظرية ل إسو عبر الزمن - 30 التقلبات المفترضة الشكل 4: أسعار القيمة العادلة لعمولة إسو مع سعر ممارسة 50 تحت افتراضات مختلفة حول الوقت المتبقي والتقلب. ويبين الشكل 4 نفس الجدول الزمني للأسعار معطى الوقت المتبقي حتى انتهاء الصلاحية، ولكن هنا نضيف مستوى مفترض أعلى من التقلب - الآن 60، بزيادة من 30. وتمثل المؤامرة الصفراء التقلب المفترض أقل من 30، مما يدل على انخفاض القيم العادلة على الإطلاق نقاط زمنية. في الوقت نفسه، يظهر المؤامرة الحمراء القيم مع تقلب المفترض أعلى (60) والوقت المتبقي على منظمات المجتمع المدني. من الواضح، في أي مستوى أعلى من التقلبات، كنت تظهر قيمة أكبر إسو. على سبيل المثال، في ثلاث سنوات متبقية، بدلا من 12،000 فقط كما في الحالة السابقة عند 30 تقلب، لدينا 21،000 في القيمة عند 60 تقلب. ومن ثم فإن افتراضات التقلبات يمكن أن يكون لها تأثير كبير على القيمة النظرية أو القيمة العادلة، وينبغي أن تؤخذ في الحسبان القرارات المتعلقة بإدارة منظمات الخدمات البيئية الخاصة بك. ويبين الجدول أدناه نفس البيانات في شكل الجدول لمستويات التقلب المفترضة البالغ عددها 60. (معرفة المزيد عن حساب قيم الخيارات في منظمات المجتمع المدني: استخدام نموذج بلاك سكولز) القيمة النظرية ل إسو عبر الزمن 60 التقلبات المفترضة: استخدام نموذج بلاك سكولز تحتاج الشركات إلى استخدام نموذج تسعير الخيارات من أجل حساب القيمة العادلة لخيارات أسهم املوظفني) إوس (. وهنا نعرض كيف أن الشركات تنتج هذه التقديرات وفقا للقواعد المعمول بها اعتبارا من أبريل 2004. خيار له الحد الأدنى من القيمة عند منحها، إسو نموذجي له قيمة الوقت ولكن لا قيمة جوهرية. ولكن الخيار يستحق أكثر من لا شيء. الحد الأدنى للقيمة هو الحد الأدنى للسعر الذي سيكون الشخص على استعداد لدفعه للخيار. وهذه هي القيمة التي يدعو إليها مشروعان تشريعيان مقترحان (مشروعي إنزي-ريد وبيكر-إيشو للكونغرس). وهي أيضا القيمة التي يمكن للشركات الخاصة استخدامها لتقييم منحها. إذا كنت تستخدم صفر كما إدخال تقلب في نموذج بلاك سكولز، وتحصل على الحد الأدنى من القيمة. يمكن للشركات الخاصة استخدام الحد الأدنى من القيمة لأنها تفتقر إلى تاريخ التداول، مما يجعل من الصعب قياس التقلب. المشرعون مثل الحد الأدنى من القيمة لأنه يزيل التقلبات - مصدر جدل كبير - من المعادلة. ويحاول مجتمع التكنولوجيا الفائقة على وجه الخصوص تقويض بلاك سكولز بحجة أن التقلبات لا يمكن الاعتماد عليها. لسوء الحظ، إزالة التقلبات يخلق مقارنات غير عادلة لأنه يزيل كل المخاطر. على سبيل المثال، خيار 50 على الأسهم وول مارت له نفس القيمة الدنيا كخيار 50 على الأسهم التكنولوجيا الفائقة. ويفترض الحد الأدنى للقيمة أن المخزون يجب أن ينمو بمعدل لا يقل عن المخاطر (على سبيل المثال، العائد من الخزانة الخمس أو العشر سنوات). نوضح الفكرة أدناه، من خلال دراسة خيار 30 مع فترة 10 سنوات و 5 معدل أقل من المخاطر (وليس توزيعات الأرباح): يمكنك أن ترى أن نموذج الحد الأدنى للقيمة يفعل ثلاثة أشياء: (1) ينمو المخزون في (2) يفترض ممارسة، و (3) تخفيض المكاسب المستقبلية إلى القيمة الحالية بنفس المعدل الخالي من المخاطر. حساب الحد األدنى للقيمة إذا توقعنا أن يحقق السهم على األقل عائد أقل مخاطر تحت طريقة الحد األدنى للقيمة، فإن توزيعات األرباح تقلل من قيمة الخيار) حيث يتنازل حامل الخيارات عن توزيعات األرباح (. وبعبارة أخرى، إذا افترضنا أن معدل العائد أقل من المخاطر، ولكن بعض التسريبات العائد إلى الأرباح، فإن السعر المتوقع سيكون أقل. ويعكس هذا النموذج هذا الانخفاض في القيمة عن طريق تخفيض سعر السهم. في المعرضين أدناه نستمد صيغة الحد الأدنى للقيمة. يظهر الأول كيف نحصل على قيمة دنيا للمخزون غير المدفوع للأرباح، أما البدائل الثانية فهي انخفاض سعر السهم إلى نفس المعادلة لتعكس تأثير تخفيض الأرباح. هنا هو الحد الأدنى من القيمة لقيمة السهم: سعر السهم e ثابت ثابت (2.718) د عائد توزيعات الأرباح t الخيار k السعر (سعر الإضراب) r معدل أقل من المخاطر لا تقلق بشأن الثابت (2.718) هو مجرد وسيلة لتجميع وخصم مستمر بدلا من تفاقم على فترات سنوية. بلاك-سكولز الحد الأدنى من التقلب في القيمة يمكننا فهم بلاك-سكولز على أنه يساوي القيمة الدنيا للخيارات بالإضافة إلى القيمة الإضافية لتقلبات الخيارات: كلما زادت التقلبات كلما زادت القيمة الإضافية. بيانيا، يمكننا أن نرى الحد الأدنى من القيمة كدالة صعودية المنحدرة من مصطلح الخيار. التقلب هو زائد المتابعة على خط الحد الأدنى. أولئك الذين يميلون رياضيا قد يفضلون فهم بلاك سكولز كما أخذ الصيغة الحد الأدنى القيمة التي راجعنا بالفعل وإضافة عاملين تقلب (N1 و N2). معا، وهذه تزيد من قيمة اعتمادا على درجة من التقلب. بلاك-سكولز يجب تعديلها ل إوس تقدر بلاك سكولز القيمة العادلة للخيار. وھو نموذج نظري یضع العدید من الافتراضات، بما في ذلك القدرة التجاریة الکاملة للخیار (أي مدى إمکانیة ممارسة الخیار أو بیعھ لدى أصحاب الخیارات) وتذبذب مستمر طوال عمر الخیارات. إذا كانت الافتراضات صحيحة، فإن النموذج هو دليل رياضي ويجب أن يكون سعره صحيحا. ولكن بالمعنى الدقيق للكلمة، ربما تكون الافتراضات غير صحيحة. على سبيل المثال، فإنه يتطلب أسعار الأسهم للتحرك في مسار يسمى الحركة البنيان - المشي العشوائي رائعة التي لوحظت فعلا في الجسيمات المجهرية. العديد من الدراسات تنازع أن الأسهم تتحرك فقط بهذه الطريقة. آخرون يعتقدون أن الحركة البنيونية قريبة بما فيه الكفاية، والنظر في بلاك سكولز تقدير غير دقيق ولكن قابل للاستخدام. بالنسبة للخيارات المتداولة على المدى القصير، حققت بلاك سكولز نجاحا كبيرا في العديد من الاختبارات التجريبية التي تقارن سعرها مع أسعار السوق الملحوظة. هناك ثلاثة اختلافات رئيسية بين منظمات المجتمع المدني والخيارات المتداولة قصيرة الأجل (والتي يتم تلخيصها في الجدول أدناه). من الناحية الفنية، كل من هذه الاختلافات ينتهك افتراض بلاك سكولز - وهي حقيقة تتصورها قواعد المحاسبة في فاس 123. وتشمل هذه التعديلات اثنين أو إصلاحات لنماذج ناتج طبيعي، ولكن الفرق الثالث - أن التقلب لا يمكن أن يبقى ثابتا على طول غير عادي حياة منظمة إسو - لم يتم تناولها. وفيما يلي االختالفات الثالثة وإصالحات التقييم المقترحة المقترحة في معيار المحاسبة المالي رقم 123 والتي ال تزال سارية المفعول اعتبارا من مارس / آذار 2004. إن اإلصالح األكثر أهمية بموجب القواعد الحالية هو أنه يمكن للشركات استخدام العمر المتوقع في النموذج بدال من المدة الفعلية الفعلية. ومن المعتاد أن تستخدم الشركة حياة متوقعة تتراوح بين أربع وست سنوات لتقدير الخيارات ذات مدة 10 سنوات. هذا هو إصلاح محرج - مساعدة الفرقة، حقا - منذ بلاك سكولز يتطلب المصطلح الفعلي. ولكن فاسب كان يبحث عن طريقة شبه موضوعية للحد من قيمة منظمات المجتمع المدني حيث أنه لم يتم تداولها (أي لخصم قيمة إيسو بسبب افتقارها للسيولة). الخاتمة - التأثيرات العملية تعتبر بلاك سكولز حساسة لعدة متغيرات، ولكن إذا افترضنا خيارا مدته 10 سنوات على رصيد واحد يدفع أرباحا ومعدل أقل من المخاطر 5، فإن القيمة الدنيا (التي تفترض عدم وجود تقلب) تعطينا 30 من سعر السهم. إذا أضفنا التقلب المتوقع، على سبيل المثال، 50، قيمة الخيار تضاعف تقريبا إلى ما يقرب من 60 من سعر السهم. لذلك، لهذا الخيار بالذات، بلاك سكولز يعطينا 60 من سعر السهم. ولكن عند تطبيقه على شركة إسو، يمكن للشركة أن تقلل من مدخالت فترة 10 سنوات الفعلية إلى عمر أقصر متوقع. فعلى سبيل المثال، يؤدي تخفيض فترة السنوات العشر إلى عمر متوقع مدته خمس سنوات إلى خفض القيمة إلى نحو 45 من القيمة الاسمية (والحد من 10-20 على الأقل أمر نموذجي عند تقليل المدة إلى العمر المتوقع). وأخيرا، فإن الشركة تحصل على تخفيض حلاقة ترقب المصادرات بسبب دوران الموظفين. في هذا الصدد، فإن حلاقة أخرى من 5-15 سيكون شائعا. لذلك، في مثالنا، سيتم تخفيض 45 إلى مزيد من النفقات من حوالي 30-40 من سعر السهم. بعد إضافة التذبذب ومن ثم طرح فترة مخفضة من العمر المتوقع والمصادرات المتوقعة، فإننا نعود تقريبا إلى الحد الأدنى من قيم إوس: استخدام نموذج ثنائي القيمة للمكافآت القائمة على الأسهم (صدر 1095) يحدد هذا البيان معايير المحاسبة وإعداد التقارير المالية للمخزون على أساس تعويضات الموظفين. وتشمل هذه الخطط جميع الترتيبات التي يتقاضى الموظفون بموجبها أسهم الأسهم أو أدوات حقوق الملكية الأخرى لصاحب العمل أو صاحب العمل تحمل خصوم للموظفين بمبالغ على أساس سعر أسهم أرباب العمل. ومن الأمثلة على ذلك خطط شراء الأسهم وخيارات الأسهم والمخزون المقيد وحقوق تقدير الأسهم. وينطبق هذا البيان أيضا على المعاملات التي تقوم فيها المنشأة بإصدار أدوات حقوق الملكية الخاصة بها للحصول على سلع أو خدمات من غير الموظفين. يجب المحاسبة عن تلك المعامالت على أساس القيمة العادلة للمقابل المستلم أو القيمة العادلة ألدوات حقوق الملكية المصدرة، أيهما أكثر قابلية للقياس بشكل موثوق. المحاسبة عن جوائز التعويضات القائمة على الأسهم للموظفين يحدد هذا البيان طريقة القيمة العادلة على أساس المحاسبة عن خيار أسهم الموظفين أو أدوات حقوق الملكية المماثلة، ويشجع جميع الجهات على اعتماد هذه الطريقة للمحاسبة لجميع خطط تعويض الأسهم للموظفين. ومع ذلك، فإنه يسمح أيضا للكيان على مواصلة قياس تكلفة التعويض عن تلك الخطط باستخدام طريقة القيمة الجوهرية على أساس المحاسبة المنصوص عليها في رأي أب رقم 25، المحاسبة عن الأوراق المالية الصادرة للموظفين. إن الطريقة القائمة على القيمة العادلة أفضل من طريقة الرأي 25 لأغراض تبرير التغيير في المبدأ المحاسبي بموجب رأي الشركة رقم 20، التغيرات المحاسبية. يجب على الكيانات التي تنتخب بالبقاء في المحاسبة في الرأي 25 أن تقدم إفصاحات شكلية لصافي الدخل، وإذا تم عرضها، فإن ربحية السهم، كما لو كانت طريقة المحاسبة القائمة على القيمة العادلة المحددة في هذا البيان قد طبقت. وفقا لطريقة القيمة العادلة، يتم قياس تكلفة التعويض في تاريخ المنح على أساس قيمة المنحة ويتم االعتراف بها على مدى فترة الخدمة والتي عادة ما تكون فترة االستحقاق. وبموجب الطريقة القائمة على القيمة الجوهرية، تكون تكلفة التعويض هي الزيادة، إن وجدت، عن سعر السوق المعلن للسهم في تاريخ المنح أو في تاريخ قياس آخر على المبلغ الذي يجب على الموظف دفعه لشراء المخزون. معظم خطط خيارات الأسهم الثابتة - النوع الأكثر شيوعا من خطة تعويض الأسهم - ليس لها قيمة جوهرية في تاريخ المنح، وبموجب الرأي 25 لا يتم الاعتراف بأي تكلفة تعويض لهم. يتم االعتراف بتكلفة التعويض لألنواع األخرى من خطط التعويض القائمة على األسهم بموجب الرأي رقم 25، بما في ذلك الخطط ذات الخصائص المتغيرة، والتي تعتمد عادة على األداء. مكافأة تعويضات الأسهم المطلوب استدعاؤها من خلال إصدار أدوات حقوق الملكية بالنسبة لخيارات الأسهم، يتم تحديد القيمة العادلة باستخدام نموذج تسعير الخيارات الذي يأخذ في الاعتبار سعر السهم في تاريخ المنح وسعر الممارسة والعمر المتوقع للخيار والتقلب من المخزون الأساسي والأرباح المتوقعة عليه، ومعدل الفائدة الخالي من المخاطر على مدى العمر المتوقع للخيار. ويسمح للكيانات غير العامة باستبعاد عامل التقلب في تقدير قيمة خيارات أسهمها مما يؤدي إلى قياس القيمة الدنيا. ال يتم تعديل القيمة العادلة للخيار المقدر في تاريخ المنحة الحقا بالتغيرات في سعر السهم األساسي أو تقلباته أو عمر الخيار أو توزيعات األرباح على السهم أو سعر الفائدة الخالي من المخاطر. يتم قياس القيمة العادلة لحصة الأسهم غير المقيمة (التي يشار إليها عادة بالمخزون المقيد) الممنوحة للموظف بسعر السوق لحصة من الأسهم غير المقيدة في تاريخ المنح ما لم يتم فرض قيود بعد أن يكون لدى الموظف حق والحق في ذلك، وفي هذه الحالة يتم تقدير القيمة العادلة مع مراعاة هذا التقييد. خطط شراء الأسهم للموظفين خطة شراء أسهم الموظفين التي تسمح للموظفين بشراء الأسهم بسعر مخفض من سعر السوق ليست تعويضية إذا استوفت ثلاثة شروط: (أ) الخصم صغير نسبيا (5 في المائة أو أقل يفي بهذا الشرط تلقائيا، وإن كان في (ب) يمكن لجميع العاملين بدوام كامل أن يشاركوا على أساس منصف، و (ج) لا تتضمن الخطة أي خيار من الخيارات مثل السماح للموظف بشراء المخزون عند خصم ثابت من انخفاض سعر السوق في تاريخ المنح أو تاريخ الشراء. منح تعويضات الأسهم المطلوبة للاستقرار عن طريق الدفع نقدا تتطلب بعض خطط التعويض القائمة على الأسهم من صاحب العمل أن يدفع للموظف، إما عند الطلب أو في تاريخ محدد، مبلغ نقدي يحدده الارتفاع في سعر السهم من أصحاب العمل من مستوى محدد. يجب على المنشأة قياس تكلفة التعويض عن تلك المكافأة في مقدار التغيرات في سعر السهم في الفترات التي تحدث فيها التغييرات. يتطلب هذا البيان أن تتضمن البيانات المالية لأصحاب العمل بعض الإفصاحات حول ترتيبات تعويضات الموظفين القائمة على الأسهم بغض النظر عن الطريقة المستخدمة لحسابها. إن المبالغ الشكلية المطلوب الإفصاح عنها من قبل صاحب العمل والتي لا تزال تطبق أحكام المحاسبة في الرأي 25 سوف تعكس الفرق بين تكلفة التعويض، إن وجدت، المدرجة في صافي الدخل والتكلفة ذات الصلة التي تقاس بطريقة القيمة العادلة على أساس المعرفة في هذا بيان، بما في ذلك الآثار الضريبية، إن وجدت، التي كان من الممكن الاعتراف بها في بيان الدخل إذا تم استخدام الطريقة القائمة على القيمة العادلة. لن تعكس المبالغ المبدئية المطلوبة أي تعديالت أخرى على صافي الدخل المعلن عنها أو، إذا تم عرضها، ربحية السهم الواحد. تاريخ السريان والانتقال تسري المتطلبات المحاسبية لهذا البيان على المعاملات التي تم الدخول فيها في السنوات المالية التي تبدأ بعد 15 ديسمبر 1995، على الرغم من أنها قد تعتمد عند الإصدار. تسري متطلبات الإفصاح في هذا البيان على البيانات المالية للسنوات المالية التي تبدأ بعد 15 ديسمبر 1995 أو للسنة المالية السابقة التي يتم اعتماد هذا البيان مبدئيا للاعتراف بتكلفة التعويض. يجب أن تتضمن الإفصاحات المبدئية المطلوبة للكيانات التي تختار الاستمرار في قياس تكلفة التعويضات باستخدام الرأي 25 آثار جميع الجوائز الممنوحة في السنوات المالية التي تبدأ بعد 15 ديسمبر 1994. الإفصاحات الأولية للمنح الممنوحة في السنة المالية الأولى التي تبدأ بعد ديسمبر 15، 1994، لا ينبغي إدراجها في البيانات المالية لتلك السنة المالية ولكن ينبغي تقديمها لاحقا كلما عرضت البيانات المالية لتلك السنة المالية لأغراض المقارنة مع البيانات المالية للسنة المالية اللاحقة. مراجع ليبيرالية